為推動金融市場發(fā)展，提升企業(yè)存量資產的利用效率，拓寬企業(yè)融資渠道，規(guī)范非金融企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行資產支持票據(jù)的行為，中國銀行（601988）間市場交易商協(xié)會組織市場成員起草了《銀行間債券市場非金融企業(yè)資產支持票據(jù)指引》（以下簡稱《資產支持票據(jù)指引》），于2012年7月6日經交易商協(xié)會第三屆常務理事會第二次會議審議通過，并經人民銀行備案同意，于2012年8月3日發(fā)布施行。

　　與傳統(tǒng)信用融資方式主要依托發(fā)行體本身的信用水平獲得融資不同，資產支持票據(jù)憑借支持資產的未來收入能力獲得融資，支持資產本身的償付能力與發(fā)行主體的信用水平分離，從而拓寬了自身信用水平不高的企業(yè)融資渠道。

　　交易商協(xié)會發(fā)布的《資產支持票據(jù)指引》明確規(guī)定，資產支持票據(jù)，是指非金融企業(yè)在銀行間債券市場發(fā)行的、由基礎資產所產生的現(xiàn)金流作為還款支持的、約定在一定期限內還本付息的債務融資工具。基礎資產是指符合法律法規(guī)規(guī)定，權屬明確，能夠產生可預測現(xiàn)金流的財產、財產權利或財產和財產權利的組合?；A資產不得附帶抵押、質押等擔保負擔或其他權利限制。

　　根據(jù)《資產支持票據(jù)指引》規(guī)定，企業(yè)發(fā)行資產支持票據(jù)應在交易商協(xié)會注冊；可選擇公開發(fā)行或非公開定向發(fā)行方式在銀行間市場發(fā)行資產支持票據(jù)；企業(yè)發(fā)行資產支持票據(jù)應設置合理的交易結構，不得損害股東、債權人利益；企業(yè)發(fā)行資產支持票據(jù)應制定切實可行的現(xiàn)金流歸集和管理措施，對基礎資產產生的現(xiàn)金流進行有效控制，對資產支持票據(jù)的還本付息提供有效支持；企業(yè)發(fā)行資產支持票據(jù)所募集資金的用途應符合法律法規(guī)和國家政策要求，企業(yè)在資產支持票據(jù)存續(xù)期內變更募集資金用途應提前披露。

　　對于投資者保護機制，《資產支持票據(jù)指引》規(guī)定，企業(yè)應在資產支持票據(jù)發(fā)行文件中約定投資者保護機制，包括但不限于：債項評級下降的應對措施，基礎資產現(xiàn)金流惡化或其它可能影響投資者利益等情況的應對措施，資產支持票據(jù)發(fā)生違約后的債權保障及清償安排，發(fā)生基礎資產權屬爭議時的解決機制。企業(yè)發(fā)行資產支持票據(jù)應披露以下信息：資產支持票據(jù)的交易結構和基礎資產情況，相關機構出具的現(xiàn)金流評估預測報告，現(xiàn)金流評估預測偏差可能導致的投資風險，在資產支持票據(jù)存續(xù)期內，定期披露基礎資產的運營報告；《資產支持票據(jù)指引》還規(guī)定，企業(yè)選擇公開發(fā)行方式發(fā)行資產支持票據(jù)，應當聘請兩家具有評級資質的資信評級機構進行信用評級，鼓勵對資產支持票據(jù)采用投資者付費模式等多元化信用評級方式進行信用評級等。

　　銀行間市場交易商協(xié)會有關負責人指出，作為新的債務融資產品，資產支持票據(jù)在風險隔離、信息披露、投資者保護等方面有其特殊安排。《資產支持票據(jù)指引》起草時充分借鑒了成熟市場資產支持證券的通行做法和國內信貸資產證券化實踐經驗，并考慮了中國金融市場發(fā)展的實際需求和發(fā)展環(huán)境，重點對資產支持票據(jù)的資產類型、風險隔離、交易結構、信息披露、參與各方的權利義務等進行了規(guī)范，尤其強化了對資產支持票據(jù)投資人的合理保護機制。同時，《資產支持票據(jù)指引》起草時充分考慮了當前推進資產證券化面臨的實際法律環(huán)境和監(jiān)管環(huán)境，在廣泛聽取和吸收發(fā)行人、投資人、主承銷商、律師事務所、會計師事務所和評級公司等市場機構意見的基礎上，在基礎資產類型、交易結構設計等方面進行了包容性規(guī)范，為后續(xù)創(chuàng)新預留空間。

　　該負責人還表示，交易商協(xié)會此次推出《資產支持票據(jù)指引》，是順應市場成員強烈需求、促進市場創(chuàng)新發(fā)展的有益探索，是提升企業(yè)存量資產利用效率、拓寬企業(yè)融資渠道、推動債務融資工具市場向縱深發(fā)展的重要舉措。