在這一年上海自貿(mào)區(qū)掛牌，民營銀行迎來春天，4G牌照在糾結(jié)與期盼中發(fā)放；在這一年，我們揭秘了進口車暴利的根本原因，揭開了醫(yī)藥行業(yè)商業(yè)賄賂的面紗；而對于已經(jīng)開啟4G業(yè)務(wù)的中國移動來說，4G資費也是一個頗令其糾結(jié)的問題。但4G業(yè)務(wù)剛剛上馬就幾番下調(diào)資費，對于要兼顧盈利的中國移動也是一個需要平衡的問題。

       前言：2013年和2014年的交界，因為“1314”的諧音，被寄予“一生一世”、長長久久的美好期盼。

       過去的一年，全球經(jīng)濟風(fēng)云變幻，美國經(jīng)濟增速回落，歐元區(qū)繼續(xù)萎縮，巴西、俄羅斯、印度物價連續(xù)上漲，比特幣升值近百倍……

       過去的一年，是中國經(jīng)濟的關(guān)鍵年。在這個全球經(jīng)濟一片哀鳴的2013 里，我國采取了多項措施來促進經(jīng)濟的穩(wěn)定增長，在“黑天鵝”滿天飛的2013年里，我國又發(fā)生了很多割接、牽動人心的改革事件。

       在這一年上海自貿(mào)區(qū)掛牌，民營銀行迎來春天，4G牌照在糾結(jié)與期盼中發(fā)放；在這一年，我們揭秘了進口車暴利的根本原因，揭開了醫(yī)藥行業(yè)商業(yè)賄賂的面紗；在這一年中國大媽炒金成為熱門詞匯，地王的記錄頻頻被刷新……

       上海自貿(mào)區(qū)掛牌

       大批企業(yè)蜂擁入駐

       雖然距離上海自貿(mào)區(qū)成立已經(jīng)過去3個月，但這期間，只要是涉及自貿(mào)區(qū)的消息都會引發(fā)各方面的強烈關(guān)注。原因在于，這一改革試驗田的意義已經(jīng)不小于當(dāng)年深圳等4個特區(qū)在廣東、福建的成立，是中國進一步改革決心的寫照。而它也一改以往改革實驗區(qū)的模式，舍棄政策優(yōu)惠，尋求“可復(fù)制、可推廣”制度改革。

       對此，有業(yè)內(nèi)人士就指出，上海自貿(mào)區(qū)其實是以自貿(mào)區(qū)的形式，為中國接下來的全面再改革承擔(dān)探路的使命。

       與國際上著名自由貿(mào)易區(qū)大都以“轉(zhuǎn)口貿(mào)易+區(qū)內(nèi)加工”為主要內(nèi)容不同，上海自貿(mào)區(qū)主要聚焦于服務(wù)業(yè)的改革與開放。而為鼓勵自貿(mào)區(qū)企業(yè)發(fā)展，自貿(mào)區(qū)已實施三年內(nèi)貨幣自由兌換、試行利率市場化、管理服從貿(mào)易便利等金融創(chuàng)新政策。而這也吸引了大批企業(yè)的入住，尤其是金融企業(yè)。

       根據(jù)官方公布的數(shù)字，截至去年11月底，上海自貿(mào)區(qū)內(nèi)共辦結(jié)新設(shè)企業(yè)1733家，其中外資企業(yè)58家，內(nèi)資企業(yè)1675家。自貿(mào)區(qū)的金融改革已吸引48家持牌金融機構(gòu)入駐，另有200多家無需金融牌照的金融信息服務(wù)、資產(chǎn)管理機構(gòu)確認(rèn)入駐。目前，上海自貿(mào)區(qū)率先試點的企業(yè)注冊資本認(rèn)繳制、“先照后證”等工商登記改革措施已在全國推廣。而負面清單這種厘清政府和市場邊界的投資管理模式也日漸成熟。

       上海自貿(mào)區(qū)之外，天津、廣東、浙江、山東等多地申報自貿(mào)區(qū)的步伐也在加快。

       廣東省省長朱小丹在去年12月份就透露，廣東省正在加快推動粵港澳自貿(mào)區(qū)建設(shè)的步伐，總體方案成熟后將盡快向國務(wù)院申報。

       據(jù)悉，粵港澳自由貿(mào)易園區(qū)是粵港澳三大地區(qū)能實現(xiàn)強強聯(lián)合打造的自由貿(mào)易園區(qū)，與立足于上海國際金融中心的上海自貿(mào)區(qū)側(cè)重于金融改革試點不同，粵港澳自由貿(mào)易園區(qū)更多側(cè)重于對外，著眼于廣東省與香港、澳門兩地的經(jīng)濟聯(lián)系，更加側(cè)重于珠三角地區(qū)經(jīng)濟整合。

       地王記錄頻被刷新

       一線城市仍是開發(fā)商拿地主戰(zhàn)場

       2013年5月以來，各地地王紀(jì)錄不斷被刷新，致使房價上漲預(yù)期快速加劇。無論是北京農(nóng)業(yè)展覽館住宅地塊因拍出7.3萬元∕平方米的天價而晉升全國單價地王，還是歷史上幾度被易手的上?？們r217.7億元的商業(yè)地塊順利晉級年內(nèi)總價地王，都給房地產(chǎn)市場造成一個信號，拍出多少地價都是符合開發(fā)商和市場預(yù)期的。

       簡言之，土地市場瘋狂程度雖然一再地突破你的想象，但是房企還是告訴你，“符合我們的測算，壓力并不大”。

       事實上，以北京為例，其2013年土地市場的地王盛宴可謂饕餮。從萬柳到孫河，從亦莊到農(nóng)業(yè)展覽館，不斷突破業(yè)內(nèi)人士對房地產(chǎn)市場的認(rèn)知底線，甚至有些開發(fā)商的管理層向筆者直言，太瘋狂了！根本不敢想象，這些地王2014年入市后，北京樓市是怎樣一番景象。

       換言之，筆者與多位拿下地王的房企高層交流后，可以給你畫一張圖。2014年，萬柳的新盤可能賣到20萬元∕平方米；孫河高端市場銷售定價將輕松突破10萬元∕平方米；亦莊地王將秒殺周邊樓盤價格，直接提升至8萬元∕平方米；至于農(nóng)業(yè)展覽館地王，融創(chuàng)中國董事長孫宏斌早已放話，將賣30萬元∕平方米。顯然，這意味著其房價將與昔日的釣魚臺7號院比拼，問鼎北京最高銷售單價。

       然而，這些價格房企定的出來，市場是否有接盤者呢？開發(fā)商是否能真正把準(zhǔn)地王的脈象？這都尚待觀察。

 

       實際上，《證券日報》記者根據(jù)近兩年對北京、上海、南京等地的地王現(xiàn)狀進行實地調(diào)查結(jié)果發(fā)現(xiàn)，縱觀昔日地王，有的確實賺得盆滿缽滿，但多數(shù)地王項目的盈利空間比較小，當(dāng)然，地段好、土地價格多倍飆升的項目除外。而有一些項目則干脆被套牢，甚至導(dǎo)致企業(yè)資金鏈陷入僵局。

       更值得注意的是，有些地王項目干脆直接壓垮了企業(yè)的資金鏈，最為典型的為大龍地產(chǎn)退地王現(xiàn)象，此后該地產(chǎn)公司資金鏈遭遇“重傷”。

       地王之殤不可不警惕，無論是對整個樓市預(yù)期走向，還是對一些擴張步伐邁得太急的開發(fā)商來說，吞吃的結(jié)果可能是徹底傷了“胃”！不難反推，理性拿地當(dāng)是首要！

       4G時代在糾結(jié)中來臨

       三大運營商之戰(zhàn)再起“硝煙”

       2013年，4G牌照如期發(fā)放，但期間充滿各種糾結(jié)和博弈。

       其中最大的糾結(jié)就是各運營商將采用何種4G網(wǎng)絡(luò)制式。與中國移動堅定地采用TD-LTE制式不同的是，中國電信、中國聯(lián)通一直在TD-LTE和FDD-LTE之間徘徊和博弈。

       發(fā)牌主管部門必須在支持國家自主知識產(chǎn)權(quán)技術(shù)和企業(yè)利益發(fā)展之間作出平衡。最后的發(fā)牌結(jié)果也印證了這種平衡。與此前業(yè)界預(yù)期一致，工信部最先給三大運營商發(fā)放了TD-LTE的牌照。

       工信部表示，將根據(jù)企業(yè)申請，依據(jù)相關(guān)法定程序，批準(zhǔn)相關(guān)企業(yè)開展LTE-FDD網(wǎng)絡(luò)技術(shù)試驗，系統(tǒng)驗證LTE-FDD和TD-LTE混合組網(wǎng)的發(fā)展模式，并將在條件成熟后，發(fā)放LTE-FDD牌照。

       至此，4G的網(wǎng)絡(luò)制式糾結(jié)終于告一段落。但是在LTE-FDD牌照正式發(fā)放之前的這段時間，中國電信和聯(lián)通仍將度過一段非常尷尬的糾結(jié)期。

       一方面，中國移動已經(jīng)在TD-LTE網(wǎng)絡(luò)建設(shè)上搶跑多時，且在4G正式發(fā)牌后大張旗鼓地進入業(yè)務(wù)運營階段，奪得不少眼球，電信、聯(lián)通如果不接招，勢必在氣勢上矮了一截；另一方面，由于自己屬意的4G牌照尚未到手，網(wǎng)絡(luò)建設(shè)尚八字沒一撇，更不用說業(yè)務(wù)運營了。

       而對于已經(jīng)開啟4G業(yè)務(wù)的中國移動來說，4G資費也是一個頗令其糾結(jié)的問題。

       業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，資費問題是制約4G普及的重要因素。由于剛剛起步，4G通信資費標(biāo)準(zhǔn)短期之內(nèi)處于較高水平，這對于普通消費者來說還難以接受，無法立即向4G網(wǎng)絡(luò)轉(zhuǎn)移。

       工信部部長苗圩近日也表示，目前4G價格確實比較高，但未來將進一步鼓勵企業(yè)競爭，通過競爭促進4G價格不斷下降，改進用戶服務(wù)，提升用戶體驗。

       而電信業(yè)內(nèi)的隱形規(guī)則就是資費只能降低而不能上漲，今后4G資費還將根據(jù)市場變化慢慢下調(diào)。以中國移動前三次調(diào)整的這種頻率觀察，第4次4G資費下調(diào)，可期可待。

       但4G業(yè)務(wù)剛剛上馬就幾番下調(diào)資費，對于要兼顧盈利的中國移動也是一個需要平衡的問題。

       民營銀行遍地開花

       已獲核準(zhǔn)超過50家

       自從我國首家由民間資本設(shè)立的全國性商業(yè)銀行——民生銀行的成立后，其他民間資本也紛紛作起了“銀行夢”，而這一夢就是十七年。直到2013年7月5日，國務(wù)院公布了《關(guān)于金融支持經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和轉(zhuǎn)型升級的指導(dǎo)意見》，明確提出“嘗試由民間資本發(fā)起設(shè)立自擔(dān)風(fēng)險的民營銀行”，才終于讓夢想照進了現(xiàn)實。

       近年來，對于民間資本設(shè)立民營銀行雖然一直有諸多鼓勵政策，但民間資本卻始終被一扇扇“玻璃門”、“彈簧門”所阻礙，無法更進一步。而2013年國務(wù)院首次提出探索風(fēng)險自擔(dān)的民營銀行實際上是一個非常大的突破，因為這就意味著政府將進一步降低金融機構(gòu)的準(zhǔn)入門檻，金融市場將進一步開放，金融行業(yè)乃至整個經(jīng)濟都將被注入新的活力。

       作為民營銀行的“代表作”，民生銀行的資產(chǎn)規(guī)模也從1996年成立時的13.8億元發(fā)展到如今已超過3.2萬億元。從利益角度出發(fā)， 也就不難理解為何民間資本會蜂擁搶灘民營銀行?！蹲C券日報》記者據(jù)國家工商總局網(wǎng)站上發(fā)布的企業(yè)名稱核準(zhǔn)公告統(tǒng)計，從7月份至今，僅名稱獲得核準(zhǔn)的民營銀行就超過50家，其中不乏上市公司的身影。有分析人士指出，眾多上市公司之所以對民營銀行趨之若鶩是因為他們深刻地意識到，開設(shè)民營銀行是未來獲得巨大利潤的重要一步，也是緩解由于實體經(jīng)濟下滑導(dǎo)致的主營業(yè)務(wù)利潤下降的又一收入來源。

       但需要注意的是，民營銀行巨大的利潤背后也存在著諸多發(fā)展瓶頸。首先，銀行業(yè)屬于一個特殊的行業(yè)，信譽是銀行生存的根本，儲戶之所以能放心把錢存在國有銀行是因為有國家為其信用背書。而民營銀行缺乏這塊基石，所以即便拋出高利率也可能很難攬來資金；其次，民營銀行尚處于起步階段，相比銀行系統(tǒng)成熟的風(fēng)控體系還有較大的差距。民營銀行是否能在風(fēng)控方面找到專業(yè)人力、建立專業(yè)的風(fēng)控團隊也值得擔(dān)憂。而且，一旦民營銀行經(jīng)營不善出現(xiàn)破產(chǎn)倒閉情況，國家方面也不會為企業(yè)擔(dān)保。

       但風(fēng)險向來都與機遇并存，作為后來者的民營銀行應(yīng)找準(zhǔn)市場定位、加大金融創(chuàng)新力度、狠抓風(fēng)險控制，才能在競爭日益激烈的銀行業(yè)中站穩(wěn)腳跟。

       進口車暴利大揭秘

       誰在“通吃”整車?yán)骀湕l？

       2013年8月份以來，《證券日報》持續(xù)對進口車暴利和壟斷現(xiàn)象進行報道，揭示進口車企在生產(chǎn)、銷售、售后環(huán)節(jié)均攫取利潤大頭，市場反響強烈。進口車企之所以得以“通吃”整個利益鏈條，除了因為掌握核心技術(shù)外，現(xiàn)行的《汽車品牌銷售管理實施辦法》也為其創(chuàng)造了壟斷的條件。

       為揭示進口車企在中國攫利的真相，本報曾從整車生產(chǎn)商、零部件供應(yīng)商、經(jīng)銷商三個角度深入調(diào)查，全面剖析汽車行業(yè)在生產(chǎn)、銷售、售后服務(wù)等多個環(huán)節(jié)產(chǎn)生的利潤。

       進口車的利潤率何以如此之高？核心技術(shù)顯然是其掌握話語權(quán)的資本。這就解釋了為什么進口車雖然實現(xiàn)了國產(chǎn)化，但為什么價格仍然高出國外同款車型。雖然大部分外資品牌都實現(xiàn)了國產(chǎn)化，但汽車的核心部件仍被外方牢牢掌控，一些附加值高的零部件，如自動變速箱、汽車的電腦、控制電腦的軟件等都在國外生產(chǎn)。

       在銷售和售后環(huán)節(jié)，跨國車企由于壟斷了進口汽車渠道，通過采取全資、控股等方式在我國設(shè)立進口汽車總代理商，客觀上造成了兩者之間的惡意關(guān)聯(lián)交易，使得銷售環(huán)節(jié)的大部分利潤被總代理商攔截。根據(jù)本報調(diào)查，以路虎、奔馳為例，總經(jīng)銷商留給中國經(jīng)銷商的利潤率不到6%。

       售后環(huán)節(jié)而言，雖然國內(nèi)車主直呼進口車“修不起”，但4S店充其量也就是給進口車企打工的，進口車廠商憑借技術(shù)、品牌優(yōu)勢，壟斷零配件供給渠道、價格，從售后服務(wù)中謀取比整車銷售更高的利潤。

       以奔馳S300為例，記者咨詢后發(fā)現(xiàn)，同樣是原配的普利司通輪胎，在奔馳4S店換要2300元一個，外加300元的工時費。而在一家叫利來順的普利司通輪胎直營店更換，只需要1480元，不需要工時費，相差1120元。4S店因為被廠家要求必須使用原廠進口零部件，價格往往會高出很多。

       依據(jù)國際經(jīng)驗，要改變消費者被原廠配件高價“勒索”的現(xiàn)狀，應(yīng)放開汽車修理權(quán)限，形成市場競爭。據(jù)央視報道，2002年10月歐盟在汽車銷售領(lǐng)域的《新版汽車行業(yè)限制競爭免責(zé)法規(guī)》出臺，其中最讓消費者受益的就是重新定義了“原廠配件”這個概念。在這個條例的規(guī)定下，汽車修理不再和汽車銷售強行捆綁，消費者可以選擇性地去經(jīng)銷商或獨立修理店修車，大大降低了消費者的維修成本。

       中國大媽瘋狂炒金

       黃金價格跌幅超28%紛紛被套

       2013年哪種商品最“失色”，鋼鐵？石油？不，2013年最“失色”的莫過于黃澄澄的金子。

       回顧歷年黃金走勢可以看出，2013年或?qū)⒊蔀辄S金的首個全年下跌“空方完勝年”。自2013年元旦伊始，黃金從1674美元/盎司的高位后，持續(xù)慣性跌落，截至12月24日黃金價格為1198.9美元/盎司，以此計算的話，全年黃金價格的跌幅超28%。

       “2013年金價波動劇烈，多輪暴跌使‘大媽’們心有余悸?！睆?013年年初至今，國內(nèi)金價、飾金價已累計超過10次調(diào)價，不少在年初進貨的“大媽”們紛紛被套。

       假設(shè)有“中國大媽”以2013年年初時黃金價格417元/克，購買某著名品牌投資金條100克計算的話，2013年4月17該品牌金價跌至351元/克，6月21日金價跌至339元/克，7月1日跌至317元/克，10月12日又跌至315元/克，11月25日307元/克，12月21日暴跌至293元/克，從1月初至12月21日，那么這位“大媽”的100克投資金條，每克虧損124元，100克的話則會虧損12400元。

       而這樣的例子比比皆是，4月份入市購金的陳女士，在一家金店購買了20公斤投資金條，當(dāng)時的價格為289.8元/克，而上周五，投資金條的基礎(chǔ)價已跌到244.49元/克，加上手續(xù)費，陳女士累計浮虧90多萬元。

       之前4月購買了20多公斤黃金，結(jié)果浮虧96萬元的陳女士并不是個案。她買投資金條的那個月份，也是“中國大媽”搶購黃金最厲害的時候。當(dāng)時中國黃金投資金條的價格為289元/克，而目前價格為258元/克。若按照中國黃金的回購方法，回購價格在242元/克，那么持有投資金條半年的“中國大媽”個個都累計浮虧47元/克。]\

       反商業(yè)賄賂震蕩醫(yī)藥行業(yè)

       國內(nèi)外藥企牽涉其中

       2013年，對于醫(yī)藥行業(yè)來說，葛蘭素史克與商業(yè)賄賂成為兩個非常熱的關(guān)鍵詞。一個是大型的外資藥企，一個是行業(yè)潛規(guī)則，這兩個詞結(jié)合在一起，引發(fā)了整個醫(yī)藥行業(yè)的震蕩。

       2013年6月底，市場傳言葛蘭素史克中國區(qū)多位高管被警方拘留。7月，葛蘭素史克證實了此傳言，相關(guān)高管所涉及罪名為“涉嫌商業(yè)賄賂和涉稅犯罪”。在“銷售為王”的企業(yè)文化下，葛蘭素史克中國公司專門成立了“大客戶團隊”，主要是通過旅行社、學(xué)術(shù)會議等手段向個別政府部門官員、少數(shù)醫(yī)藥行業(yè)協(xié)會和基金會、醫(yī)院、醫(yī)生等行賄，每年在這方面的支出大約為上千萬元，而這也使得公司在華業(yè)績不斷增長，從2008年的20多億元增至70多億元。

       這樣的新聞爆出來之后，更多的藥企也被牽涉進來。包括阿斯利康、雅培制藥、諾華、輝瑞、賽諾菲、禮來等跨國藥企巨頭以及國內(nèi)藥企正大晴天等也被爆出來存在商業(yè)賄賂的嫌疑。醫(yī)藥行業(yè)商業(yè)賄賂行為的普遍性和賄賂行為的手段和特點，以及這種潛規(guī)則的背后導(dǎo)致的高藥價，成為市場批評的重點。

       在市場不斷揭露更多醫(yī)藥行業(yè)潛規(guī)則時，政府相關(guān)部門也將拳頭伸向這個行業(yè)，監(jiān)管的形勢越來越緊?？梢灶A(yù)計的是，這對醫(yī)藥行業(yè)的業(yè)績增長尤其是處方藥相關(guān)公司是極為不利的。

       2013年12月17日，葛蘭素史克宣布將改變營銷策略，停止直接向醫(yī)生支付報酬以銷售藥品的營銷方式，不在把醫(yī)藥代表酬勞與醫(yī)生處方數(shù)量掛鉤。在公開聲明中，葛蘭素史克表示，公司將推行一套新的薪酬體系，這一體系適用于公司直接與處方藥醫(yī)生聯(lián)系的所有銷售團隊員工。

       但值得注意的是，現(xiàn)階段，無論是外資藥企還是國內(nèi)藥企，依靠大規(guī)模的醫(yī)藥代表團隊維持增長的銷售模式還沒有改變。未來這個行業(yè)將駛向何方，探索出何種營銷模式，還有待觀察。

       ST公司陷生死危局

       “循環(huán)”不死鳥模式終結(jié)

       在IPO暫停的一年多時間里，等待許久的準(zhǔn)上市公司們一度將眼光盯在了借殼的路子上，這使得ST公司這類的殼資源，曾因此大受追捧。但是，在2013年11月末，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見》，要求借殼上市審核中嚴(yán)格執(zhí)行首次公開發(fā)行股票上市標(biāo)準(zhǔn)，且不得在創(chuàng)業(yè)板借殼上市。

       改革意見一經(jīng)傳出，ST類公司股價應(yīng)聲大跌。中投顧問金融行業(yè)研究員霍肖樺坦言，借殼上市與IPO同等條件，這將提升了ST公司重組的難度，其退市的概率因而增大。

       有市場人士認(rèn)為，ST類公司在政策的沖擊之下，有可能出現(xiàn)集中退市的可能。隨著我國上市制度向注冊制改變，以及退市制度的推出，對企業(yè)而言，上市殼資源的稀缺性將會大打折扣，ST公司保殼的動力也將減少。對ST公司而言，通過業(yè)務(wù)經(jīng)營或者營業(yè)外收入的方式擺脫ST帽是正常的出路。而在年底若ST公司無法通過正常業(yè)務(wù)經(jīng)營、外部補貼或者資產(chǎn)出售實現(xiàn)扭虧為盈，尋求資產(chǎn)重組幾乎可以說是唯一的保住上市平臺的方式。

       為保殼，ST類公司可謂使盡了渾身解數(shù)，賣資產(chǎn)、求重組比比皆是，不過，由于受多種因素的影響，這些保殼方式能否奏效卻有待商榷。

       例如，在預(yù)警類型為不確定的公司里，有4家發(fā)布了2013年度業(yè)績預(yù)報，但之所以能否保殼是處在不確定狀態(tài)，皆是因為公司年內(nèi)籌謀的賣資產(chǎn)等事項，充滿了不確定性。

       對于ST類公司群落，霍肖樺分析，此次證監(jiān)會進行上市制度改革，并提出借殼上市與IPO同等條件，意在建立更加市場化的上市制度和退市制度。而特別提示的是，“借殼上市與IPO同等條件可以說是監(jiān)管層完善退市制度的前奏。若ST公司無法通過一般的補貼、資產(chǎn)出售渠道扭虧為盈，出現(xiàn)集中退市的概率將會增大?！?